Flexicap or Multicap Fund?

पहली नज़र में, फ्लेक्सीकैप और मल्टीकैप फंड श्रेणियां एक जैसी लगती हैं क्योंकि दोनों ही लार्ज, मिड और स्मॉल-कैप स्टॉक में निवेश करते हैं। हालाँकि, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) की वर्गीकरण परिभाषाओं के अनुसार, दोनों काफी अलग हैं।

वर्तमान में, फ्लेक्सीकैप श्रेणी में 38 योजनाएँ हैं, जिनकी कुल प्रबंधनाधीन संपत्ति (AUM) 3.50 लाख करोड़ रुपये है। और 24 योजनाओं के साथ, मल्टीकैप श्रेणी का AUM 1.24 लाख करोड़ रुपये से बहुत कम है।

फ्लेक्सीकैप Flexicap और मल्टीकैप फंड के बीच अंतर

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जबकि दोनों श्रेणियाँ एक जैसी लगती हैं, अंतर यह है कि उन्हें अलग-अलग मार्केट-कैप सेगमेंट में कितना आवंटित करने की अनुमति है।

मल्टीकैप फंड को लार्ज, मिड और स्मॉलकैप में से प्रत्येक में न्यूनतम 25 प्रतिशत निवेश करना आवश्यक है। इसलिए, फंड मैनेजरों के दृष्टिकोण के बावजूद, इन फंडों को संरचनात्मक रूप से प्रत्येक मार्केट-कैप सेगमेंट में कम से कम 25 प्रतिशत निवेश करने के लिए बाध्य किया जाता है। लेकिन एक बार जब प्रत्येक का न्यूनतम 25 प्रतिशत आवंटन हो जाता है, तो फंड मैनेजर अपने विवेक से शेष 25 प्रतिशत का निवेश करने के लिए स्वतंत्र होता है। इसलिए, एक मल्टीकैप फंड प्रत्येक सेगमेंट में 33.33 प्रतिशत निवेश कर सकता है। एक अन्य मल्टीकैप फंड भी लार्ज-कैप में 50 प्रतिशत और मिड और स्मॉलकैप दोनों में 25-25 प्रतिशत निवेश कर सकता है। इसलिए लचीलापन तो है, लेकिन केवल अंतिम 25 प्रतिशत हिस्से के लिए।

दिलचस्प बात यह है कि, और अगर आपने ध्यान नहीं दिया, तो यह 25-25-25 नियम मल्टीकैप फंड को जोखिम वाले मिड-एंड-स्मॉलकैप बकेट में कम से कम 50 प्रतिशत का संयुक्त आवंटन करने के लिए बाध्य करता है। हम इस पर थोड़ी देर में वापस आएंगे।

दूसरी ओर, फ्लेक्सीकैप फंड अपने नाम के अनुरूप हैं। फंड मैनेजरों के पास निवेश करने का निर्णय लेने के लिए पूरी तरह से लचीलापन होता है। मार्केट-कैप आवंटन पर कोई प्रतिशत-आधारित प्रतिबंध नहीं हैं। साथ ही, उनके बदलते विचारों/रणनीति के आधार पर, वे तीनों खंडों के बीच अवसरवादी रूप से आगे बढ़ने के लिए स्वतंत्र हैं

वर्तमान में विभिन्न बाजार खंडों में फंड श्रेणियों का नवीनतम औसत आवंटन इस प्रकार है:

और यदि हम व्यक्तिगत फंड डेटा को और गहराई से देखें, तो यह स्पष्ट हो जाता है कि कुछ योजनाओं को छोड़कर, अधिकांश फ्लेक्सीकैप फंड लार्जकैप पर ही केंद्रित हैं। मैं उन्हें इंडेक्स-हगर्स या छद्म लार्जकैप के रूप में लेबल नहीं करना चाहूंगा, लेकिन पिछले कुछ वर्षों में, यह स्पष्ट है कि उनमें से अधिकांश लार्जकैप फंड की तरह ही संचालित होते हैं।

दूसरी ओर, मल्टीकैप फंड, संरचनात्मक अधिदेश को देखते हुए, Flexicap न्यूनतम 25-25-25 आवंटन के साथ वास्तविक विविधीकरण प्रदान करते हैं।

क्या यह प्रत्येक श्रेणी के लिए चुने गए बेंचमार्क के विकल्प के कारण है?

Flexicap फ्लेक्सीकैप श्रेणी के लिए बेंचमार्क निफ्टी 500 टीआरआई है। इस इंडेक्स में आसानी से लार्जकैप के लिए 70 प्रतिशत से अधिक आवंटन है। इसलिए अधिकांश फ्लेक्सीकैप योजनाएं उस तरह के लार्जकैप आवंटन के इर्द-गिर्द घूमती हैं। मल्टीकैप श्रेणी का एक अलग बेंचमार्क है – निफ्टी 500 मल्टीकैप 50:25:25 टीआरआई, जिसमें लार्जकैप को 50 प्रतिशत और मिड और स्मॉलकैप को 25-25 प्रतिशत आवंटन है। मल्टीकैप फंड में स्कीमों को आम तौर पर इसी तरह से हैंडल किया जाता है।

इसलिए फ्लेक्सीकैप फंड को जिस तरह से मैनेज किया जाता है, उसका एक कारण बेंचमार्क का चुनाव हो सकता है जिसे वे मात देने की कोशिश कर रहे हैं। और इसके कारण, भले ही वे पर्याप्त रूप से ‘लचीले’ हों, फिर भी उन्हें उन बेंचमार्क के अनुसार आगे बढ़ने की आवश्यकता होती है जिनके साथ उनकी तुलना की जाती है।

Flexicap आमतौर पर, फ्लेक्सीकैप फंड अपनी अंतर्निहित लचीलेपन और संरचनात्मक रूप से सीमित मल्टीकैप फंड की तुलना में बेहतर प्रदर्शन करने की क्षमता को देखते हुए बेहतर विकल्प प्रतीत होता है। हालांकि, वास्तविकता अलग है जैसा कि हमने फ्लेक्सीकैप फंड के आवंटन में देखा।

दोनों में से किसी एक को चुनना Flexicap

· अगर कोई सिर्फ़ एक फंड के ज़रिए सभी मार्केट-कैप सेगमेंट में कम से कम न्यूनतम निवेश बनाए रखना चाहता है, तो मल्टीकैप फंड अपने न्यूनतम 25-25-25 नियम के कारण उपयुक्त हैं।Flexicap
· लेकिन इसका मतलब यह भी है कि मल्टीकैप फंड में हमेशा मिड- और स्मॉल-कैप सेगमेंट में न्यूनतम 50 प्रतिशत निवेश होगा। और ये स्टॉक समय-समय पर बहुत अस्थिर हो सकते हैं और इसलिए, सभी के लिए उपयुक्त नहीं हो सकते हैं।
· अगर आप फंड मैनेजर की इस क्षमता पर दांव लगाना चाहते हैं कि वह अलग-अलग मार्केट-कैप सेगमेंट में सबसे अच्छा निवेश तय कर सके (और किसी नियम से प्रतिबंधित न हो), तो फ्लेक्सीकैप फंड बेहतर विकल्प हैं। यहां फंड मैनेजर को अलग-अलग कंपनियों का आकलन करने और उनके मार्केट कैप की परवाह किए बिना उनमें निवेश करने की आज़ादी होती है।
· चूंकि वे ज़्यादा लार्जकैप स्टॉक रखते हैं, इसलिए ज़्यादातर फ्लेक्सीकैप फंड कम अस्थिर होते हैं, खास तौर पर बाज़ार में गिरावट के दौरान। मिड और स्मॉलकैप सेगमेंट में ज़्यादा (न्यूनतम 50 प्रतिशत) निवेश के कारण, मल्टीकैप फंड गिरावट के ऐसे दौर में ज़्यादा अस्थिरता के साथ आते हैं।
· अगर आपके पोर्टफोलियो में पहले से ही लार्जकैप फंड्स के लिए पर्याप्त आवंटन है, तो आप मल्टीकैप फंड्स का विकल्प चुन सकते हैं क्योंकि उनके पास नॉन-लार्जकैप के लिए बहुत बड़ा आवंटन है।
· आम तौर पर, अगर आपके पास सभी लक्ष्यों के लिए एक ही म्यूचुअल फंड पोर्टफोलियो है, तो दोनों फंड रखने की कोई ज़रूरत नहीं है, भले ही दोनों का लक्ष्य लंबी अवधि में मुद्रास्फीति को मात देने वाली वृद्धि हासिल करना हो। हालाँकि फ्लेक्सीकैप या मल्टीकैप फंड के बीच चुनाव सावधानी से किया जाना चाहिए।